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资本光环消失 中国粮油求退市

  金龙鱼冲刺IPO,福临门“与股市说再见”。11月28日,福临门运营方、中粮集团子公司中国粮油控股有限公司(以下简称“中国粮油”)发布公告称,中粮集团计划斥资逾90亿港元将中国粮油私有化,从港交所退市。


  业内人士认为,鉴于中国粮油目前的发展,已不能通过上市公司身份获得更多融资,同时还受到上市身份掣肘,一定程度上阻碍了其新的战略布局。私有化之后,中国粮油的发展更为灵活,无论是从内部注入血液还是战略调整,都更有助于这家粮油巨头专注主营业务。


  巨额私有化


  11月25日停牌,11月28日复牌,中国粮油披露了大计划:母公司中粮集团计划将中国粮油私有化,以91.67亿港元回购在外流通股份。


  对于私有化原因,中国粮油在公告中表示,作为上市平台,融资功能受到限制,目前形势下已经很难通过股权融资为业务发展提供可用资金来源。所以,为了公司业务的长远发展考虑,决定退市私有化。


  经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示,从近几年中国粮油股价发展趋势来看,并未能真实地反映公司价值,融资功能已经丧失,因此,中粮集团不得不将其进行私有化。


  北京商报记者梳理发现,中国粮油近五年的股价一直在2-5港元之间徘徊,市值也在200亿港元上下浮动,并未出现股价大幅增长。


  中国食品产业分析师朱丹蓬在接受北京商报记者采访时表示,这是大型央企混改的一个强烈信号,按照国家对央企的布局发展,之后一定会把整个企业重新激活,更多地迈向市场经济。在这样的背景下,国内整个粮油发展将直接对接市场,对于未来中国粮油的运营模式、盈利模式以及整个顶层结构,会产生比较大的震动。


  据悉,中粮集团是中国最大的粮油食品企业,下属品牌有农产品、食品及地产酒店等领域,旗下拥有上市子公司中国粮油、中国食品等。


  中国粮油于2006年11月在香港注册成立,2007年3月21日在港交所上市,主要从事油籽、大米、小麦及啤酒原料的加工及销售业务,产品包括植物油、油籽粕、大米、面粉、面条、面包及啤酒麦芽等,为消费者熟知的品牌有“福临门”“香雪”等。


  增收不增利


  “近几年,伴随中国粮油不断加大投入力度,中国粮油业绩呈现营收增长、利润下滑的现象。”业内人士称。


  数据显示,2018年,中国粮油以总价12.94亿元收购了钦州大洋粮油有限公司、重庆新涪食品有限公司、龙口新龙食油有限公司及明发国际油脂化工(泰兴)有限公司全部股权,以实现业务多元化发展。


  中国粮油在2018年报中还表示,公司加大了对于广告和营销费用的投入。


  高投入之下,2018年中国粮油营收同比增长23.86%,净利润同比下降55.76%;2019年上半年,营收同比增长23.66%,净利润同比下降40.24%。


  而在市场竞争维度,中国粮油主要对手实力强劲。前瞻产业研究院2018年数据显示,国内食用油市场,益海嘉里旗下金龙鱼市场占有率达34.1%,中国粮油旗下福临门市场占有率为12.1%。国内面粉市场,五得利位居第一,市场占比达18%;益海嘉里位居第二,市场占比为7%;中粮集团位居第三,市场占比5%。


  一位熟悉食用油市场的人士表示,福临门市场竞争能力并不算强。在卖场中,福临门低价销售,经销商进货价和卖场零售价倒挂,导致市场价格混乱,经销商利润也得不到保证。此外,福临门市场灵活度不足,依靠部分合作单位发放福利等维持销售。


  朱丹蓬在接受北京商报记者采访时分析称,中国粮油近几年的发展比较缓慢,无论是在业务布局上还是在经营模式上,都较为滞后,这主要和自身体制有关。


  业内人士表示:“在这样的背景下,中国粮油想要通过不断扩张业务以打破窘境,而打破现状则需要大量的资金以及更加灵活的发展运营空间。但所处的上市身份反而在一定程度上妨碍发展,私有化成为必然。”


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